달러와 유가, 금의 관계

달러 강세, 유가와 금값 하락으로 이어질까?

일반적으로 달러가 강세를 보이면 유가와 금 가격은 약세를 띠는 경향이 있습니다. 이는 달러와 이들 원자재 가격 사이에 전통적으로 형성된 역의 상관관계 때문입니다. 하지만 최근 들어 이러한 관계에 예외적인 움직임이 나타나고 있어 투자자들의 주의가 요구됩니다.

달러와 유가의 관계: 왜 반대로 움직일까?

달러와 유가의 역상관관계는 주로 다음과 같은 이유로 설명됩니다.

• 달러 표시 거래: 전 세계 원유는 대부분 미국 달러로 거래됩니다. 달러 가치가 상승(강달러)하면 다른 통화를 사용하는 국가들은 실질적으로 더 비싼 값에 원유를 수입해야 합니다. 이는 원유 수요 감소로 이어져 유가를 떨어뜨리는 요인으로 작용합니다. 반대로 달러가 약세를 보이면 원유 가격 부담이 줄어 수요가 늘고 유가는 상승하게 됩니다.
• 산유국 수입 감소: 달러 강세는 산유국들의 원유 판매 수입(달러 기준)의 실질 가치를 높여줍니다. 이는 산유국들이 이전보다 낮은 유가에도 만족할 수 있게 만들어 유가 하락 압력으로 작용할 수 있습니다.

달러와 금의 관계: 안전자산의 미묘한 줄다리기

금 역시 달러와 반대로 움직이는 경향이 뚜렷합니다.

• 가격 표시 효과: 금 또한 국제 시장에서 달러로 가격이 매겨집니다. 강달러는 다른 통화를 가진 투자자들에게 금을 더 비싸게 만들어 수요를 위축시킬 수 있습니다.
• 대체 투자 자산: 달러와 금은 모두 대표적인 안전자산으로 꼽힙니다. 미국 경제가 견고하고 금리가 상승하는 등 달러의 매력이 부각되는 시기에는 이자를 지급하지 않는 금의 투자 매력은 상대적으로 떨어집니다. 투자자들이 금을 팔고 달러화 자산으로 이동하면서 금값은 하락 압력을 받게 됩니다.

깨지는 공식: 예외적인 움직임과 그 배경

하지만 이러한 전통적인 역상관관계가 항상 들어맞는 것은 아닙니다. 최근에는 달러와 유가, 또는 달러와 금값이 동반 상승하는 현상이 종종 관찰되고 있습니다.

• 지정학적 리스크: 전쟁, 정치적 불안 등 지정학적 리스크가 고조될 경우, 안전자산인 달러와 금에 대한 수요가 동시에 증가하며 두 자산의 가격이 함께 오를 수 있습니다.
• 글로벌 경제 상황: 세계 경제가 동시에 호황을 누릴 경우, 원유 수요 증가로 유가가 상승하고, 동시에 미국 경제의 호조로 달러도 강세를 띨 수 있습니다.
• 중앙은행의 금 매입: 각국 중앙은행들이 외환보유고 다변화를 위해 달러 의존도를 줄이고 금 보유량을 늘리는 추세는 달러 강세에도 불구하고 금값을 지지하는 요인이 됩니다.

결론적으로, "달러 강세는 유가와 금값 약세"라는 공식은 기본적인 경향성으로 여전히 유효하지만, 글로벌 금융 시장의 복잡성과 다양한 변수들의 등장으로 인해 반드시 들어맞는 절대적인 법칙은 아닙니다. 따라서 투자 결정을 내릴 때에는 달러의 움직임과 함께 각 원자재 시장의 고유한 수급 상황, 지정학적 리스크, 세계 경제 동향 등 거시적인 지표들을 종합적으로 고려하는 것이 중요합니다.